Heineken je u trećem tromjesečju 2026. povećao prodajne količine za 4,8 posto, a neto prihod za 4,6 posto, no godišnju prognozu organskog rasta operativne dobiti zadržao je na dva do šest posto. Financijski direktor Harold van den Broek oprez objašnjava potrebom za daljnjim ulaganjima u Brazil i Meksiko, dok novi izvršni direktor Rafael Oliveira smatra da kompanija mora brže provoditi poslovne odluke.

Prema službenom izvješću Heinekena za treće tromjesečje, objavljenom 28. listopada, ukupni prihodi iznosili su 9,56 milijardi eura, 9,7 posto više nego godinu ranije. Neto prihod prema prilagođenoj metodologiji BEIA dosegnuo je 8,09 milijardi eura, uz organski rast od 4,6 posto.

Ukupni volumen iznosio je 76 milijuna hektolitara. Na prijavljenoj osnovi povećan je 6,2 posto, dok je organski rast iznosio 4,8 posto. Konsolidirani volumen porastao je 3,9 posto, a licencirani 19,5 posto.

Zašto Heineken nije povećao prognozu dobiti?
Heineken očekuje da će organski rast operativne dobiti BEIA u cijeloj 2026. iznositi između dva i šest posto. Prognoza se odnosi na prilagođenu operativnu dobit, a ne na neto dobit kompanije.

Tijekom konferencijskog poziva s analitičarima, čiji je transkript objavljen na platformi Stock Analysis, financijski direktor Harold van den Broek objasnio je da je uprava zadovoljna rezultatima Azije i Afrike, ali da oporavak u Sjevernoj i Južnoj Americi još nije dovoljno stabilan.

Kompanija namjerava nastaviti ulagati u prodaju, distribuciju i tržišni položaj u Brazilu i Meksiku. Van den Broek zato ne vidi dovoljno razloga za sužavanje godišnje prognoze nakon jednog boljeg tromjesečja.

Dodatnu neizvjesnost stvaraju troškovi energije i transporta. Prema CFO-ovoj procjeni, oni će ostati opterećenje i tijekom 2027. godine. Heineken je već zaštitio približno 80 do 90 posto relevantnih robnih i valutnih transakcija za sljedeću godinu, ali detaljniju procjenu troškova uprava će objaviti uz godišnje rezultate.

Van den Broek pritom je naglasio da kompanija ne smanjuje ulaganja u marketing i prodaju kako bi nadoknadila povećane troškove. Dio tog pritiska namjerava ublažiti programom produktivnosti.

Oko 85 posto organskog povećanja neto prihoda došlo je od volumena
Razrada koju je CFO predstavio analitičarima pokazuje odakle dolazi Heinekenov rast. Organsko povećanje neto prihoda iznosilo je približno 336 milijuna eura. Od toga je 286 milijuna eura proizašlo iz povećanja konsolidiranog volumena, a 50 milijuna iz cijena i prodajnog miksa.

Prema tim iznosima, oko 85 posto organskog povećanja neto prihoda ostvareno je zahvaljujući većim prodajnim količinama. Izračun se odnosi na organsku promjenu neto prihoda koju je uprava razložila tijekom konferencijskog poziva, a ne na strukturu ukupnih prijavljenih prihoda.

Neto prihod po hektolitru organski je porastao 0,7 posto. Na usporedivoj geografskoj osnovi rast cjenovnog miksa iznosio je 1,8 posto. Razlika je dijelom posljedica snažnijeg rasta u Vijetnamu i Indiji, gdje je prosječni prihod po hektolitru niži od prosjeka grupe.

U trećem tromjesečju povećanje prodajnih količina tako je donijelo znatno veći doprinos organskom rastu neto prihoda nego cijene i prodajni miks. Za operativnu dobit ostaje važno koliko će kompanija od tog rasta zadržati nakon povećanih troškova i ulaganja na tržištima koja se još oporavljaju.

Premium piva rastu više nego dvostruko brže od ukupnog volumena
Prodajne količine premium piva porasle su 11,5 posto, dok je ukupni organski rast volumena iznosio 4,8 posto. Globalni brendovi Heinekena zajedno su ostvarili rast od 9,9 posto, a sam brend Heineken 9,7 posto.

Među proizvodima koji su pridonijeli rastu izdvajaju se Heineken Silver i Tiger Crystal u Aziji. Tiger je povećao prodajne količine za više od 20 posto, dok je Heineken 0.0 ostvario dvoznamenkasti rast na 26 tržišta, prema podacima koje je CFO iznio tijekom konferencijskog poziva.

Vijetnam predvodi rast, Brazil i Meksiko još se oporavljaju
Azijsko-pacifička regija povećala je organski neto prihod za 15,1 posto, a prodajne količine za 17,3 posto. Najizraženiji rast zabilježen je u Vijetnamu, gdje je Heinekenov volumen porastao stopom između 20 i 29 posto, a neto prihod između 30 i 39 posto.

Prema procjeni uprave, ukupno vijetnamsko tržište piva raslo je srednjom do višom jednoznamenkastom stopom. Heineken je zato povećao tržišni udio, osobito zahvaljujući prodaji brendova Heineken Silver i Tiger Crystal.

Van den Broek upozorio je da se takav rezultat ne može automatski očekivati i u četvrtom tromjesečju. Vijetnamsko tržište ostaje konkurentno, a u 2027. očekuje se povećanje trošarina na alkoholna pića. CFO zato ne smatra realnim pretpostaviti da će se stope rasta od oko 20 posto nastaviti bez usporavanja.

U Sjevernoj i Južnoj Americi oporavak je sporiji. Regija je povećala organski neto prihod za 3,1 posto, a volumen za 2,1 posto, uz povoljniju usporedbu sa slabijim prošlogodišnjim razdobljem.

U Brazilu su prodajne količine porasle srednjom jednoznamenkastom stopom, dok je neto prihod ostvario dvoznamenkasti rast. U Meksiku je poboljšanje bilo skromnije.

Van den Broek povezao je dio ranijih poteškoća s tržišnim udjelom s Heinekenovim odlukama o cijenama. Kompanija sada pokušava vratiti dio izgubljenog položaja prilagodbom ponude i cjenovne politike.

Prema njegovu objašnjenju, u Brazilu je poboljšanje vidljivo i u isporukama trgovcima i u prodaji krajnjim kupcima. Ipak, uprava još ne smatra da je oporavak potražnje u Brazilu i Meksiku dovoljno stabilan da bi povećala godišnju prognozu.

Europa povećava volumen, ali gotovo bez rasta cjenovnog miksa
Europsko poslovanje ostvarilo je organski rast neto prihoda od 1,3 posto i volumena od 0,6 posto. Cjenovni miks porastao je samo 0,1 posto, prema podacima koje je financijski direktor predstavio analitičarima.

Heineken je na pojedinim tržištima svjesno ograničavao povećanje cijena kako bi zadržao kupce osjetljive na poskupljenja. Van den Broek upozorio je da su troškovi energije i regulatorne obveze dodatno opterećenje za europsko poslovanje.

Kompanija zato nastavlja reorganizaciju. Planira prijeći s 23 europske operativne kompanije na osam većih organizacijskih jedinica koje će upravljati poslovanjem na više tržišta. Novi model trebao bi početi raditi 1. siječnja 2027.

Financa.ba već je pisala o Heinekenovoj reorganizaciji poslovanja u pet država, uključujući promjene u upravljanju Pivovarnom Laško Union.

Prema Van den Broekovu objašnjenju, prethodni pilot-projekti pokazali su mogućnosti zajedničke nabave, učinkovitijeg oglašavanja i bržeg prenošenja uspješnih poslovnih praksi među tržištima.

Heineken je potvrdio da njegov širi program produktivnosti ostaje na putu prema 500 milijuna eura bruto ušteda tijekom 2026. godine. Taj iznos odnosi se na cjelokupan program, a ne isključivo na europsku reorganizaciju. Kompanija nije objavila koliko bi zasebnih ušteda trebao donijeti novi europski organizacijski model.

Novi direktor Rafael Oliveira želi brže odluke i veću odgovornost
Rafael Oliveira preuzeo je dužnost izvršnog direktora 1. listopada, kao prvi čelnik Heinekena imenovan izvan kompanije. O njegovu dolasku i izazovima koji ga očekuju Financa.ba ranije je pisala u članku Heineken prvi put bira lidera izvan kompanije: Veliki test za Rafaela Oliveiru.

Oliveira je u prvoj ocjeni kvartalnih rezultata poručio da kompanija ima snažne brendove i prostor za rast, ali da poslovne mogućnosti ne pretvara dovoljno dosljedno u rezultate.

Prema Reutersu , novi direktor želi ubrzati provođenje odluka i povećati odgovornost menadžmenta. U Heinekenovu službenom priopćenju najavio je i snažniju usmjerenost na poslovne rezultate.

Van den Broek tijekom konferencijskog poziva objasnio je da Oliveira prve mjesece na dužnosti koristi za upoznavanje Heinekenovih tržišta i razgovore s lokalnim timovima.

Oliveira zasad nije predstavio novu cjelovitu strategiju ni promjenu financijskih ciljeva. Detaljnije planove trebao bi iznijeti uz godišnje rezultate, čija je objava prema financijskom kalendaru Heineken Holdinga predviđena za 10. veljače 2027. godine, piše financa.