Njemačka ekonomija možda je zaustavila pogoršanje, ali još nije pronašla put prema stvarnom oporavku.

Najnovije istraživanje instituta Ifo pokazuje da je indeks poslovne klime u svibnju porastao na 84,9 bodova nakon dva uzastopna mjesečna pada. Rast od 0,4 boda nije velik, ali signalizira smirivanje pesimizma među njemačkim menadžerima nakon nekoliko vrlo slabih mjeseci.

To ipak ne znači da je kriza završila.

Njemačko gospodarstvo trenutno više stabilizira pad nego što ulazi u novu fazu rasta.

Stabilizacija bez jačeg oporavka
Poboljšanje raspoloženja dolazi nakon razdoblja snažnog pritiska na europsku ekonomiju. Krajem veljače Ifo indeks iznosio je 88,5 bodova, najviše od kolovoza prošle godine, no geopolitičke napetosti, slabija industrija i nesigurnost u globalnoj trgovini ponovno su pogoršali očekivanja kompanija.

Čelnik instituta Ifo, Clemens Fuest, upozorio je da je njemačko gospodarstvo “na putu prema stabilizaciji, ali situacija i dalje ostaje osjetljiva”.

Drugim riječima, kompanije više ne očekuju naglo pogoršanje, ali još uvijek nemaju dovoljno razloga za optimizam.

Uslužni sektor drži ekonomiju iznad recesije
Najpozitivniji signali dolaze iz uslužnog sektora. Menadžeri bolje ocjenjuju aktualno poslovanje i manje su pesimistični kada je riječ o narednim mjesecima.

To je važno jer upravo uslužni sektor posljednjih godinu dana ublažava pritisak na njemačko gospodarstvo.

Ipak, logistika i turizam i dalje su pod pritiskom slabe europske potrošnje i viših troškova. Razlika je samo u tome što raspoloženje više nije toliko negativno kao početkom proljeća.

Industrija ostaje najveći problem
Najveći izazov i dalje je proizvodni sektor — tradicionalno srce njemačke ekonomije.

Ifo navodi da je poslovna klima u industriji blago poboljšana zahvaljujući nešto boljim ocjenama trenutačne situacije. No očekivanja menadžera ponovno su pogoršana, uz nastavak pada novih narudžbi.

Bez oporavka industrijskih narudžbi teško je očekivati snažniji gospodarski rast Njemačke.

Industriju pritiskuju visoke cijene energije, slabija kineska potražnja, skuplje financiranje i sporija globalna trgovina. Posebno je osjetljiv automobilski sektor koji prolazi kroz veliku transformaciju elektrifikacije i restrukturiranja proizvodnje.

Slaba potrošnja i dalje koči rast
Blago poboljšanje pokazala je i trgovina, ali potrošnja i dalje ostaje slaba.

Iako se inflacija postupno smiruje, kućanstva i dalje troše oprezno. To posebno pogađa Njemačku koja se istodobno oslanja na izvoz i snažnu domaću industrijsku potrošnju.

Kada oslabe i vanjska i unutarnja potražnja, prostor za ozbiljniji oporavak ostaje vrlo ograničen.

Građevinski sektor i dalje pod pritiskom
Najslabiji dio ekonomije ostaje građevinski sektor.

Poslovna klima ponovno je pogoršana zbog lošijih ocjena aktualnog poslovanja, iako su očekivanja nešto manje negativna nego u travnju.

Visoke kamatne stope, skuplji materijali i slabija potražnja za nekretninama već mjesecima pritišću sektor koji je nekada bio važan motor njemačkog rasta.

Zašto Europa pažljivo prati Njemačku
Iako se rast Ifo indeksa čini skromnim, za europska tržišta ima puno šire značenje.

Njemačka ekonomija i dalje snažno utječe na industriju, izvoz i proizvodne lance širom Europe. Zato i blago poboljšanje poslovne klime tržištima šalje važan signal: pad povjerenja zasad se usporava.

No podaci istodobno pokazuju da Europa još nije ušla u fazu snažnijeg oporavka. Slaba potrošnja, pad narudžbi i oprez menadžera i dalje upućuju na ekonomiju koja ostaje vrlo osjetljiva, piše financa.